Банк «Открытие»: в долгосрочной перспективе котировки меди вернутся к росту

Котировки меди 15 июля снизились на 7,9% , составив $7191/т, однако в долгосрочной перспективе цены будут расти на фоне сокращения потенциала роста предложения. Такое прогноз дает аналитик сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research» Даниил Каримов.

Как ранее прогнозировал «Открытие Research», изменение налоговой политики в странах Латинской Америки оказывает негативное влияние на инвестиционный климат в данном регионе, что может привести к отмене или задержкам в реализации новых горнодобывающих проектов. Для рынка меди данный фактор будет означать снижение добычи в будущем при одновременном существенном росте спроса на металл.

Одна из крупнейших в мире горнодобывающих компаний – BHP Billiton – планирует пересмотреть свои инвестиционные планы в Чили, если правительство страны поднимет налоги на добычу. В Чили BHP Billiton владеет крупнейшим в мире месторождением меди Escondida и рассчитывала увеличить инвестиции в эту страну до $10 млрд. Компания утверждает, что более высокие налоги сделают страну менее привлекательной по сравнению с другими юрисдикциями – Австралией, Канадой и даже Перу. В свою очередь, правительство Чили сделало рост налогов на горную добычу одной из ключевых задач, которая поможет финансировать социальные программы в стране.

Еще один сигнал потенциального снижения предложения и формирования дефицита меди пришел из Монголии, где компания Rio Tinto в очередной раз сдвинула сроки окончания проекта по расширению добычи на месторождении Oyu Tolgoi. Расширение предполагало рост добычи со 125-150 тыс. т (2019 г.) до 560 тыс. и изначально должно было завершиться в конце 2020 г. Пандемия, существенное увеличение прогноза капитальных затрат и спор с правительством Монголии вынудили компанию перенести запуск на 2022 г. На прошлой неделе Rio Tinto сообщила о повторном переносе даты запуска проекта на первую половину 2024 г. и выход на проектные мощности в начале 2025 г. Также компания указала на необходимость увеличить капитальные расходы на проект на $300 млн до $7,08 млрд – это существенно превышает изначальную сумму $5,3 млрд, рассчитанную в 2015 г.

«Данные события позволяют говорить о долгосрочном восходящем тренде в ценах на медь, который будет обусловлен растущими издержками на добычу, риском значительного дефицита металла и задержками в реализации уже намеченных проектов из-за ухудшения инвестиционного климата и протестной активности в регионах добычи», - отмечает эксперт.